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>> 群益证券-均胜电子(600699)-1H15净利润增2成-151029
上传日期:   2015/10/30 大小:   272KB
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评级:   持有 作者:   朱吉翔
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收购Quin 后,有望进一步整合汽车中控系统,幷且切入欧美中级车厂,乃至部分自主品牌。此外,机器人业务受益于普瑞、IMA 的技术及客户导入,将实现快速增长,幷购带来的业务生态系统完善亦将助推其内生性增长。综合考量,预计公司2015-2016 年可实现净利润分别为3.8 亿和4.7 亿元,YoY 增长22%和26%,对应EPS 为0.60 元和0.75 元;目前股价对应2015-16 年PE 分别为56 倍和44 倍。估值合理,给予“持有”的投资建议。
    1-3Q15净利润增长2成,毛利率提升明显:得益于汽车电子需求释放以及IMA幷表,2015年前三季度公司实现营收60.2亿元,YOY增长17.3%;实现净利润2.7亿元,YOY增长19.5%,EPS0.42元,其中,普瑞营收人民币计价增长7%,以欧元计价增长28%,普瑞均胜销售收入同比增长84%,3Q15单季销售收入,体现机器人集成业务成效,表现尤为靓丽。分季度来看,第3季度单季公司实现营收21.2亿元,YOY增长21.1%,实现净利润8191万元,YOY增长17.7%,业绩继续保持较快的增长速度。从毛利率情况来看, 2015年前三季度公司综合毛利率22.5%,较上年同期上升3.9个百分点。
    盈利预测和投资建议:展望未来,除幷购企业幷表提振公司业绩外,公司依托Preh及IMA的技术能力及客户资源,国内机器人集成业务迅速展开,同时,公司与浙江南车签订战略合作协议, 为其开发配套新型超级电容储能式管理系统,切入超级电容储能领域,有望打开国内商用车细分市场,我们预计公司2015-2016年可实现净利润分别为3.8亿和4.7亿元,YoY增长22%和26%,对应EPS为0.60元和0.75元;目前股价对应2015-16年PE分别为56倍和44倍。估值合理,给予持有的投资建议。
    
 
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