工业机器人业务表现突出，公司盈利能力显著提升。公司营业收入的增长主要系Preh 营收同比增长7%（以人民币计增速为7%，以欧元计同比增长28%），Quin 的并表，以及工业机器人集成业务的高速增长（1-9 月销售额同比增长84%）。公司前三季度毛利润率为22.5%，较去年同期提高3.9 个百分点，前三季度净利润率为4.76%，较去年也有明显提高。利润率提高主要系HMI 产品系规模效应，高端功能件和工业机器人业务收入增加所致。
    汽车电子和工业机器人业务快速推进。在9 月法兰克福车展上，公司展示了新的带主动反馈的智能驾驶HMI 产品，已应用于全新奥迪Q7的中控系统，助力公司HMI 业务快速发展；同时，公司还推出了用于混合动力车型的48V 弱混电源管理系统BMS，公司电源电池管理系统已涵盖纯电动、插电式混动、48V 弱混以及超级电容等各多应用场景的解决方案；在工业机器人方面，为西门子、博世、博格华纳、TRW等巨头提供智能制造系统。在宁波打造数字化工厂，将自动制造、工业网络和数字信息化系统（MES，PLD，CRM，SRM，ERP）打通，打造工业4.0 时代的样板车间/工厂，未来将大范围推广。
    维持“买入”评级。我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为84.38/102.47/124.33 亿元，归属母公司股东净利润分别为4.38/5.87/7.64 亿元。
    对应EPS 分别为0.69/0.92/1.20 元，当前股价对应动态PE分别为47/35/27 倍。看好公司在新能源/智能汽车和工业4.0 时代的广阔发展前景，维持“买入”评级。
    风险提示。汽车电子行业竞争加剧；新能源汽车市场增长不及预期。