污水价提高至1.79 元，后续成长+资产注入预期仍存
    公司资产注入方案已获证监会受理，预期注入完成后，公司污水处理规模从67 万吨/日提升至162 万吨/日，考虑到净化公司拟建郑州新区、双桥污水厂100、60 万吨/日等项目，即未来污水处理能力仍有较大成长空间；同时我们预期区域其他环保资产有望持续注入。同时政府提高污水处理费从1.0 元/m3 到1.79 元/m3，涨幅79%，污水资产盈利能力将大幅提升。
    定位为区域公用事业平台，PPP 扬帆起航
    河南省推出PPP 项目超过5000 亿元并成立1000 亿PPP 基金推动项目落地，仅郑州已推出PPP 项目中污水治理投资达22 亿元，公司近期获得郑州航空港污水处理项目，在PPP 领域迈出重要一步！公司定位为区域公用事业平台,预期此次重组后公司恢复融资能力，后期将通过PPP 模式加速异地扩张。
    受益区域PPP 投资热潮，成长有望加速
    假设增发及配套融资在2016 年完成，预计公司2015-17 年EPS 分别为0.43、0.48 和0.64 元。预期资产重组后，公司污水处理规模翻倍，公司作为区域唯一的国有环保平台，持续资产注入值得期待。同时上市公司恢复再融资功能，后期将通过PPP 模式快速异地扩张。维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    污水处理厂建设低于预期、运营负荷低于预期