第三季度出现亏损。公司三季度实现营业收入约6.05亿元，环比上升8.62%、同比下降29.15%；归属于母公司净利润-0.15亿元，环比下降135.68%、同比下降119.56%，对应基本每股收益-0.0087元，环比下降0.033元、同比下降0.053元。 国内钢铁市场低迷，公司亏损扩大。前三季度，公司生产生铁1,349万吨、粗钢1,412万吨、钢材1,374万吨，同比分别增加0.71%、0.70%和1.51%。价格上，9月末国际钢材价格指数128.7点，同比下降17.94%；国内钢材价格指数61.19点，同比下降29.14%。由于年初以来铁矿石价格窄幅震荡，焦煤价格缓慢下降，幅度均远小于钢价降幅，公司前三季度销售毛利率仅为1.15%，同比下降4.37个百分点，并且产量增幅不及价格跌幅，以上导致公司亏损扩大。 布局高端火车轮，期待高铁、轨交建设进程加快。2014年6月，公司收购法国著名车轮企业瓦顿公司，以获得高铁车轮技术，拓展国际化销售渠道。2015年5月，公司收购了马钢晋西轨道交通装备有限公司50%股权，使之成为自己的全资子公司，以便延伸车轮产业链，打造轨道交通装备制造平台。公司还加大了车轮用钢的冶炼和车轮产品制造相关技术的研发力度，成为相关领域国内技术龙头。然而年初以来高铁和各地轨道交通建设低于预期，公司火车轮方面业务受到影响。从长远来看，高铁、轨交建设大发展的趋势仍未改变，公司有望在未来该领域市场回暖时实现利润放量。 维持"增持"评级。虽然目前钢铁行业受下游影响较为艰难，但考虑到公司在高铁市场地位稳固，且国家不断加大对高铁、轨交投入，高端火车轮产能及业绩有望在未来放量；公司近期与法国ASCO INDUSTRIES共同投资设立埃斯科特钢有限公司，公司出资2400万欧元持有75%股权，该特钢公司主要经营开发、制造、贸易和进出口用于汽车行业的钢线棒材以及精加工的钢铁产品，提供售后服务及相关技术服务，未来有望贡献业绩增量；故维持"增持"评级。预计15-17 年EPS 为-0.4、0.01、0.04元/股，对应PB为1.16倍。 风险提示：经济形势变化；高铁、轨交建设进度；下游需求变化及价格波动；公司经营治理等。