二季度业绩环比基本持平。公司二季度实现营收117.00亿元，环比基本持平、同比下降23.13%；归属于母公司净利-6.91亿元，环比下降3.30%、同比下降142.48%，对应基本每股收益-0.08元，环比持平，同比下降0.04元。 钢价大跌和费用上升拖累上半年业绩。公司前6月销售钢材876万吨，同比增加10万吨，然而受累于钢价下跌幅度更大，公司上半年营收大幅下降。公司产品毛利率达到3.26%，同比上升1.49个百分点，但由于公司期间费用大幅上升，公司销售毛利率降至3.51%，同比下降0.1个百分点。三项费用中，管理费用同比上升37.6%，主因土地使用税税率较上年同期上升所致；销售费用同比上升29.6%，主要由于上半年出口产品大幅增加带来了大量运输费和码头装卸费。公司上半年出口收入达到21.47亿元，同比增长48.68%，显示公司在国际市场开拓方面有一定成效。 布局高端火车轮，期待高铁、轨道交通市场回暖。
    公司近年来瞄准高铁、城市轨道交通等领域，进行了大量布局。2014年6月，公司收购法国著名车轮企业瓦顿公司，以获得高铁车轮技术，拓展国际化销售渠道。2015年5月，公司收购了马钢晋西轨道交通装备有限公司50%股权，使之成为自己的全资子公司，以便延伸车轮产业链，打造轨道交通装备制造平台。公司还加大了车轮用钢的冶炼和车轮产品制造相关技术的研发力度，目前在这些方面处于国内技术龙头地位。然而上半年，由于高铁和各地轨道交通建设未达预期，公司火车轮方面业务受到影响，营业收入下降40%，而毛利率仍增加了1.16个百分点至19.57%。从长远来看，高铁、轨交建设大发展的趋势仍未改变，公司有望在未来该领域市场回暖时实现利润放量。 维持"增持"评级。虽然目前钢铁行业受下游影响较为艰难，但考虑到公司市场地位稳固，高端火车轮产能有望在未来放量，故维持评级。预计15-17 年EPS 预测-0.20、0.01、0.04元/股，对应PB为1.08倍。 风险提示：经济形势变化；高铁、轨交建设进度；下游需求变化及价格波动；公司经营治理。