扬声器业务发展加快，将成业绩增长核心：公司通过募投项目加快了对微型扬声器的投入，我们认为凭借公司的技术和客户积累，可望快速突破微型扬声器与大型扬声器间的技术跨度，扩大微型扬声器市场份额。随着新客户的导入和微型扬声器的出货，公司扬声器业务可望迎来高速增长。 
    锂电池业务低于预期，期待正极材料放量：锂电池收入2015H1同比下滑8%，低于预期。正极材料中NCM已实现销售，NCA开始推广。正极材料使公司电池业务向产业链上游拓展，且有望受益新能源汽车市场增长。 
    产业园土地价值有望重估，入股孵化项目，打开企业发展空间：公司拓宽思路，建设智能电子科技孵化园，有望盘活土地价值。未来不仅可以通过出租土地、提供服务获取稳定的收益，更重要的是公司在前期有望入股孵化项目，学习新技术和得到更多的外延发展机会。
    盈利预测及投资评级：短期而言，公司业绩仍受主业毛利率下滑，费用增加的负面影响。中长期来看，扬声器/正极材料/产业园都有看点。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.09、0.16、0.40元，对应PE 135X、73X、29X，给予公司"增持"投资评级。 
    风险提示：扬声器业务进展不顺、产业园进展低于预期、音响需求下滑；