公司前三季度实现每股收益0.46元。公司预计2015 年净利润变动幅度为0%~20%。
    净利润增速快于营收增速主要受益于毛利率提升和投资收益增加。公司前三季度毛利率47.67%，较去年同期增加3.49 个百分点，主要由于加盟转直营后，高毛利率直营收入占比提升。投资收益较去年同期增长161.09%，主要是公司加大了银行理财的额度,相对应的理财收益增加。
    第三季度营收增速较上半年有一定放缓。一方面是由于去年下半年整体基数较高，另一方面公司秋冬订货会增速受终端零售未有大幅改善的影响与去年持平，而春夏订货会预计有双位数增长。四季度营收增速预计较三季度保持平稳，未来随着公司家居业务的推进，整体营收增速有望加快。
    2.9 亿向全资子公司南通罗莱品牌管理有限公司增资。主要是为了对其业务拓展提供进一步支持，扩大公司品牌影响力,从而推动公司业务做大做强。
    变更公司名称彰显转型决心。从公司整体发展战略规划的实际出发，公司拟将其中文名称由“罗莱家纺股份有限公司”变更为“罗莱生活科技股份有限公司”。公司自年初开启了一系列战略变革，包括1）产业和资产双轮驱动，产业上由家纺向家居转型，批发向零售转型，资本上整合家居产业生态圈优质资源，目前已先后和艾瑞资产、戈壁创赢、加华裕丰、前海梧桐合作成立投资基金；2）积极拓展智能家居、大健康、大数据；3）建立一套完整的合伙人市场化机制，充分调动各层级员工积极性；4）打造集团垂直家居电商平台；5）乐优家新模式和罗莱儿童场景营销等举措，对此我们持乐观态度。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司15-17 年每股收益分别为0.68、0.81、0.96 元，参考可比公司，特别是两家家纺上市企业15 年平均估值，给予公司15 年PE 估值31 倍，目标价21.08 元，维持买入评级。
    风险提示
    国内经济下滑的风险，终端库存积压的风险。