国内运营商规模投资FTTH 建设，4G 网络建设推动固网和固移融合网络建设，国内光通信市场景气向好，随着收入确认高峰的来临，公司4Q 业绩增速有望提升。
    我们预计公司2015-2016 年实现净利7.44 亿元和8.83 亿元，YOY 增长37.75%和18.65%，按最新股本计算，EPS 为0.71 元和0.84 元，股价对应P/E为34 倍和29 倍。维持“买入”投资建议，目标价29.4 元（15 年35 倍PE）。
    1-3Q 净利增22%，3Q 业绩略低预期：前三季公司实现营收92.37 亿元，同比增22.18%，净利润4.44 亿元，同比增21.65%。其中3Q15 营收和净利分别为31.19 亿元和1.10 亿元，同比增21.56%和21.04%，3Q 业绩未有提速，增速环比略有回落，表现低于预期。
    毛利率稳步提升，汇率波动致财务费用激增：前三季公司综合毛利率26.5%，提升1.2 个百分点，3Q 毛利率达到28.94%，为14 年以来的新高，随着4Q 收入结算高峰来临，预计毛利率仍有提升空间。由于汇率波动导致汇兑损失增加，3Q 财务费用高达0.77 亿元，影响当季业绩表现。前三季财务费用高达1.01 亿元，去年同期则为-0.18 亿元。随着人民币汇率趋稳，4Q 汇兑损失的负面影响有望消除。
    烽火星空有望超额完成利润目标：公司购买烽火星空49%股权项目，已于7 月完成股权过户。全资控股烽火星空可加快信息安全业务发展，加大大数据和移动互联网业务的投入，进一步优化公司业务收入结构。烽火星空承诺15 年扣非后的净利润不低于15112 万元，上半年已实现净利润5039 万元，同比增46%，全年有望超额完成全年利润目标，可增厚4Q业绩。
    盈利预测：我们预计公司2015-2016 年实现净利7.44 亿元和8.83 亿元，YOY 增长37.75%和18.65%，按最新股本计算，EPS 为0.71 元和0.84 元。股权对应P/E 为34 倍和29 倍。