公司第三季度收入38.22 亿元，同比下滑6.47%；净利润0.81 亿元，同比下滑15.52%，主要由于汇兑损失增加。
    ■盈利能力维持稳定，现金流有待改善：前三季度公司毛利率14.44%，同比下降0.53 个pct，净利率2.58%，同比提高0.1 个pct。三项费用率为9.13%，同比上升0.06 个pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.11/-0.36/0.54 个pct，财务费用率提高源自公司本期汇兑损失增加。经营性现金流净额-9.3 亿元，收现比为100.33%，同比提高5.4个pct，付现比120.65%，同比提高14.1 个pct，主要系支付工程款增加及兑付票据量增加。
    ■医疗健康领域布局迅速，后续转型动力充足。公司7 月与北控医疗健康签订框架协议合作开展医疗健康管理服务，并通过股东受让及认购获得北控医疗健康4.41%股权；全面收购澳大利亚最大的连锁眼科医院Vision，拓展医疗健康业务实质性落地，后续有望在国内拓展高端眼科医疗服务（业务近似的爱尔眼科动态PE94 倍）。近期与顺义科创、翀远投资共同出资设立基金管理公司，拟发行不低于50 亿元产业投资基金，重点投资医疗健康、生物技术等产业。连续动作显示出公司在医疗服务领域的宏大布局及超强执行力，我们预计后续医疗服务领域转型动力仍将十分充足。
    ■投资建议：公司幕墙业务已是全球龙头，内装业务接近广田股份规模， 幕墙及内装业务即支撑150 亿元市值。我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.35/0.48/0.61 元，考虑到公司医疗转型极具潜力，目标价16 元，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：宏观经济下行风险，业务转型风险。