一斱面，受整体经济下行压力和行业竞争加剧的影响，公司综合毛利率比上年同期下滑2.32%，销售净利由去年同期的4.39%下降到今年的1.65%，不到去年的一半，另一斱面控股子公司尚未扭亏为盈，拖累公司整体业绩。
    阿特斯增资子公司助公司发展：阿特斯是全球第三大光伏组件供应商，苏州晶银与阿特斯合作利好母公司长远发展：1）阿特斯拥有面向全球的营销网络，苏州晶银有望借助阿特斯强化自己产品销售渠道；2）阿特斯产品种类齐全，研发实力强劲，公司可以借此提升公司技术实力。另外，2014全球光伏产业开启了新一轮的发展，能源局计划2015 年光伏装机总目标为17.8GW，预计电池银浆需求规模在1068 吨左右。苏州固锝生产的系列银浆产品已经开始销售，新研发的无铅环保，高效，高拉力正面银浆测试表现良好，近期有望推向市场。在需求增长和迚口替代的双重推力下，预计2015/2106 年销量将会回升，为公司业绩提升又添动力。
    大股东增持，彰显公司未来发展信心：截止9 月底，大股东苏州通博在二级市场共增持公司股票110 万股，显示其对未来发展信心。而且苏州硅能股权调整后，公司及大股东持股合计达到68.1%。有利于苏州硅能经营团队保持稳定，充分发挥苏州固锝封装线的平台优势，改善经营状况，成为母公司新的利润增长点。
    投资策略：我们看好公司在MEMS 传感器上布局长远，以及太阳能电池银浆业务引入战略投资者带来的成长空间，我们预计2015-2017 年预期营业收入分别为8.45/11.30/14.30 亿元，对应的EPS分别为0.03 /0.05/0.08 元，对应PE 为251/166/107 倍。公司目前处于转型期，业务整合后有望恢复新一轮的上涨周期，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。