投资要点：
    投资建议：短期看公司享国内观影市场快速成长红利；中期全球化扩张携渠道以令内容与服务；长期看公司依仗中国最大文化集团崛起。公司扎实业绩及成长性的不断落地凸显公司的投资价值。预计2015-2017 年EPS 1.32/2.03/2.75 元，维持目标价166.3 元，增持评级。
    事件：万达院线披露三季报，2015Q1~Q3 公司实现收入54.60 亿元，同比增长超过40.11%；实现归母净利润9.38 亿元，同比增长38.78%，对应EPS 为0.85 元，同时预告全年业绩增幅为40%-60%。
    市场竞争激烈叠加三季度影院集中开业带来公司业绩增速略有放缓。公司增速略有放缓主要由于：(1)院线市场的极度繁荣导致市场过热投资带来的荧幕数的快速成长，使得公司市场份额有所下滑，1-9月票房占比同比下降0.5 个百分点；(2)前期布局集中于精细化管理带来的以质量取胜，现正处于向海内外扩张以实现量价齐涨的转型期；(3)Q3 新开业16 家影院，环比增长167%，院线经营1 年左右的盈利滞后期带来一定业绩压力；(4)外延整合致使管理费用率有所上升。
    精细管理构筑业内、竞争优势，内生外延助力量价齐升。(1)行业竞争激烈，粗放式经营影院面临经营压力，公司精细管理带来强大竞争优势；(2)海内外收购望带来影院加速成长，与万科、世茂等大型开发商合作开展轻资产模式的背景下自建影院1 年后贡献丰厚利润，增强规模效应，加速提升盈利能力，从而实现以质取胜向量价齐涨迁移。
    风险提示：整合风险、影院管理水平下降风险、优质影片供应不足