业绩增长的主要原因包括：（1）新产品的推广业和销售方案的优化。（2）公司盈利能力提升，前三季度，公司毛利率同比提升5.2 个百分点。
    增发助“智能终端+互联网”战略升级。报告期内，公司公布了增发预案，拟发行股票数量不超过6666.67 万股，募集资金不超过10 亿元，主要用于智慧停车及智慧社区云服务平台的建设（投入9.40 亿元）。该平台主要包括：捷慧通智能管理平台、捷顺通支付清算系统、移动应用（捷生活APP、捷停车APP、服务号等）。我们认为，这次增发是公司在出入口控制与管理的传统业务基础上对“智能终端+互联网”战略的升级。公司不断推进B2B2C 的模式，通过为B 端物业管理公司服务来满足C 端用户的停车、养车及生活服务需求。在此基础上利用获取的用户数据通过运营服务平台开发的多样化增值服务来进行流量变现。商业模式有望实现的领域包括社区生活服务市场、第三方支付、物业拓展运营以及汽车后市场服务等。
    “智慧社区+智慧停车”线下覆盖区域不断拓展。报告期内，公司与东莞通签署合作协议。双方将在东莞市的停车场（商业、住宅和公益停车场）进行合作，由捷顺为停车场的商户提供东莞通应用服务（刷卡进出闸，及自动扣费、人工缴费等服务）。目前公司已经合作的城市通卡运营公司已经包括：深圳通、苏州市民卡、建亿通、吉林通、十堰市车城通等，覆盖区域不断得到拓展。
    我们认为，公司正逐步通过铺设线下产品和服务来对社区智慧平台的运营积累潜在客户资源。根据目前国内智慧社区和智慧停车领域呈现市场分散、市场份额地域性明显的特点，我们认为，未来行业龙头的崛起或将通过覆盖区域的拓展、与重资产物业管理公司合作及对潜在同业公司整合等方式来实现。
    盈利预测与投资建议。捷顺科技是出入口控制与管理行业的龙头，我们认为，传统业务能为公司贡献比较稳定的业绩增长；对于转型的新业务，公司依靠智慧社区和智慧停车市场具有的入口价值和卡位优势、开放式平台战略优势、B2B2C 推广模式以及完善的产业链布局优势，有望逐步收获社区O2O 潜在的盈利空间。我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.24 元、0.34 元、0.43 元，6 个月的目标价28.50 元，对应2016 年PE 为85 倍，维持“买入”评级。
    主要不确定性：智慧社区运营平台建设进程低于预期；新产品推广低于预期