本报告期内，公司积极推进“智能终端+互联网”战略升级，主营智慧社区、智慧商区、智能停车三大业务。公司全面升级终端产品（研发费用同比增加17.25%），智能产品比例进一步增大(智能产品毛利率平均高于传统产品20%)，同时探索新业务模式，极大提升了管理效率、降低了维护成本。公司主营业务业绩和毛利率得到双升，分别提升11.28、5.56 个百分点。我们认为，公司在整体战略升级背景下，不断推进“大客户+大项目”战略，未来收入增长可以预期。
    政策积极推动停车智能化信息化。 发改委于8 月发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，明确提出停车智能化信息化目标。2014 年，我国汽车保有量已达到15447 万辆，增长12.4%。而面对稀缺的停车资源（以北京为例，缺口率高达50%），国家引入民间资本意愿强烈，放宽停车场准入牌照限制等政策预期，将是重大行业利好。同时，北京、广州已经开始针对收费标准进行市场化改革，取消停车场最高收费标准限制将有利于公司增收。
    公司作为停车智能化业务龙头公司，第三方参与运营优势明显，停车高频低价特性将吸引更多资本与公司合作，实现公司规模化经营。
    大力推广“捷生活”APP，促使线上线下融合。 公司通过强强联合策略，分别与移动运营商中国电信深圳&福建分公司，与全国最大一卡通充付平台建亿通，与雅丰科技，与众多地方城市通卡公司合作，并与中国民生银行合作联合打造智慧社区综合解决方案，有助于丰富APP 应用，增加用户规模，分享商户资源，提升业务粘性，扩展使用环境，达到全国范围迅速推广APP 的效果。公司线下的高市场份额是最大优势，只需不断转化成联网停车场，而公司此前已经将原本割裂的预付卡、闸口设备、后台管理系统打通成标准化程度高的产品推向市场，未来增量市场将以联网设备为主。从这个角度来看，公司已经渡过产品化阶段，下一步看转化率。据我们统计，公司在一线省会城市已改造300 多家停车场，按照此进展，公司今年预计能实现对1000 个社区和部分商业停车场的改造。公司用户规模逐步累积，有望量级突破，线上线下融合效果可期。
    构建多重支付方式，提升业务变现能力。 公司不断丰富以捷顺通为主体，其他支付方式（包括银行、微信、支付宝、城市通、移动运营商）为辅的新型线上、线下支付业务生态链，形成闭环，提升变现能力，为公司创收。收购拥有预付卡牌照的标的，达到闭环的能力，将捷顺通卡的支付场景不断拓宽，为公司停车APP 用户规模化后和线下资源对接做铺垫，也反向刺激捷顺通卡的吸引力。
    维持“增持”评级 我们预测公司2015 年-2017 年全面摊薄后的EPS 分别为0.22 元、0.28 元、0.36 元，对应PE 分别为87.9 倍、69 倍、53 倍。维持“增持”评级。
    风险提示 APP 推广效果不达预期；费用大幅增加风险；人才流失风险。