公司净利润增速下滑的原因主要是传统业务竞争加剧导致价格下降，同时部分新产品尚处于量产初期，前期费用分摊导致毛利率相对较低。公司产品下游应用领域众多，公司部分新产品在推广的过程中走了弯路，公司未来将有针对性的进行调整和改进。公司为强化技术研发、加大开拓新市场，引进80 余名中、高级技术经营人才致使销售费用同比提升。另外，公司布局的汽车后市场业务尚处于起步阶段，需要较多的资金投入，导致公司财务费用同比增加较多。
    ■胶黏剂行业市场空间大，公司作为国内龙头成长空间巨大：具体分析见下页；
    ■依托线下资源切入汽车后市场，并积极整合搭建产业链平台：具体分析见下页；
    ■看好公司未来发展，给予买入-A 评级：公司现有胶黏剂业务行业大空间、高盈利、高成长，公司作为国内行业龙头未来将维持稳定增长。同时，公司利用线下优势整合汽车后市场，发展空间广阔，大股东及核心管理层认购公司增发，锁定3 年，体现对公司未来发展的决心和信心。我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.45、0.74 和0.96 元，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：胶粘剂市场需求低于预期的风险、后市场竞争激烈的风险等