在小型锂电正极材料利润空间进一步压缩的情况下，车用三元材料和高端智能装备制造的双轮驱动开始逐渐发力。
    ■车用三元占比提升，业绩弹性逐渐显现：公司前三季度三元材料销量较去年同期增长104.88%，其中车用动力三元材料的占比由去年同期的0.54%已经提高到37.39%，业绩弹性逐渐显现。当升科技是国内目前少数能够供应车用高镍三元材料的企业之一，海门工厂的高端产能得到国际客户认可，宝马、大众等企业多次来厂交流。海门工厂在一期刚投产的情况下五月份立即开始二期扩产，供不应求非常明显。公司7 月份宣布与韩国GS Energy 在NCA 领域进行合作，更是有望成为国内唯一同时具备量产高镍NCM 和NCA 能力的企业。
    ■进军高端智能装备制造，实现双轮驱动：公司通过收购中鼎高科正式进军高端智能装备制造领域。前三季度，中鼎高科智能模切装备业务快速发展，实现销售收入0.79 亿元，同比增长37.37%，产品销量同比上升63.46%，在手订单、已签订框架协议和需求意向订单均大幅增长，海外市场拓展取得成效。同时公司将注重协同，鼓励中鼎高科向其他高端智能制造领域发展。
    ■投资建议：维持买入-A 投资评级，12 个月目标价54.35 元。我们预计公司2015-2017 年的净利润将达到0.59 亿元、1.16 亿元、1.49 亿元，给予12个月目标市值100 亿元，对应目标价54.35 元。
    ■风险提示：三元材料业务开展不及预期，产品出现质量问题。