上半年公司利润下行在预期之内，处于全年业绩拐点，下半年随着高端动力三元材料产能的释放，公司营业收入和利润将会同步提升。同时海门工厂一期投产后公司立即进行二期扩产，表明三元材料产能仍然供不应求，预计二期工程完成后高端动力三元产能将翻一倍。
    上半年公司与韩国GS Energy 在NCA 领域合作项目的落地，成为国内少数具备同时生产高镍NCM 和NCA 能力的企业，下半年业绩将会迎来反转。
    ■收购中鼎高科获得批准，业绩或超预期：公司收购中鼎高科获得证监会批准，正式进军高端智能装备制造领域。上半年中鼎高科已签订框架协议和需求意向订单合计1.58 亿元，实现销售收入4460 万元，净利润1500 万元。按照行业历来下半年放量的规律，中鼎高科全年业绩有望超预期。
    ■员工持股完成，激发企业活力：公司员工持股计划成本实际成本在24-25元，构筑安全边际，表明公司管理层和员工对于自身发展的强烈信心。作为国企首次尝试引入混合所有制经济，将调动员工积极性，激发企业活力。
    ■投资建议：维持买入-A 投资评级，12 个月目标价54.35 元。我们预计公司2015-2017 年的净利润将达到0.59 亿元、1.16 亿元、1.49 亿元，，给予12 个月目标市值100 亿元，对应目标价54.35 元。
    ■风险提示：正极材料研发和销售不及预期，产品出现质量问题。