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>> 兴业证券-海利得(002206)产品结构延续优化,车用丝产能释放推动后期成长-151028
上传日期:   2015/10/28 大小:   518KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   孙佳丽,郑方镳
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同时,公司预计2015年度归属上市公司股东的净利润为18,670.16~ 22,978.66万元,同比增速为30%~60%。
    维持"买入"评级。2015年以来公司现有涤纶工业丝生产线基本满负荷产销,销量同比去年稳中小增,而销售收入同比下降,主要是原料价格下跌带动产品均价下降所致。报告期内,公司积极调配现有产能,通过调节产品结构,减少低毛利普通工业丝的产销量,同时增加毛利率较高的车用差异化产品生产和销售,在此背景下,1-9月公司综合毛利率同比提高2.61个百分点至21.78%,实现了销售毛利的同比提升;而同时由于汇兑收益增加(主要是报告期内人民币汇率中间价和现汇价差额所致),公司财务费用同比下降2964万元。上述因素共同带动公司前三季度的业绩增长。 
    海利得涤纶车用丝产品品质领先,海外客户认可度高,认证不断推进加之新产能投放,有望推动后续销量和盈利水平持续提升。此外,公司帘子布业务经过多年布局可望进入放量期;塑木地板等新品市场的开拓也有望为其提供新的增长点。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.50、0.70和0.94元,维持"买入"的投资评级。
    风险提示:下游需求低迷的风险;帘子布及新品业务进展慢于预期的风险。     
 
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