国产电影发行龙头地位稳固，全年票房有望达50 亿。公司在电影发行行业的龙头地位持续巩固，前三季度累计电影票房约24.86 亿元；三季度上映《左耳》、《钟馗伏魔》等10 部电影，其中9 月25 日上映的《港囧》最终收获16 亿票房。第四季度，公司还将有包括《我是证人》、《陪安东尼度过漫长岁月》、《怦然星动》、《鬼吹灯之寻龙诀》和《恶棍天使》等多部电影龙头上映，预判全年有望实现50 亿票房。
    成立彩条屋，打造全方位动漫集团。在ACG 产业发展前景持续向好的背景下，公司积极涉足动漫游戏等新兴领域。于2015 年10 月25 日正式成立彩条屋影业，旗下共参投了13 家动漫公司，包括十月文化、彼岸天、蓝弧文化等，横跨三维动画、二维动画、漫画、游戏、国外版权等领域，涵盖从IP 源头到作品创作及周边衍生，打造全国领先的动漫集团。根据公司的片单计划，预计将自2016 年陆续有动漫电影推出，产量占据国产动漫半壁江山，有望为公司的利润增长带来新亮点。
    新媒体转型持续提速，围绕IP 的泛娱乐集团可期。2015 年以来，公司积极投资布局新媒体。在互联网视频、弹幕网站、在线院线上均有涉足。另一方面，公司布局多元IP 产业链，透过参投的形式加速影视、游戏、动漫领域IP 的储备。此外，公司还于年内通过定增引入战略投资者阿里，并签署深入战略合作协议，进一步融合互联网基因。下一阶段，我们预判公司将继续在影视动漫、游戏、实景娱乐与视频互动等领域全面发力，增强各板块间的协同效应，向着以IP 运营为核心的泛娱乐集团迈进。
    风险提示。影视剧、游戏业务波动风险；投资并购风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司影视项目推进进程、新业务布局进度和外延投资预期，我们暂时维持公司摊薄后2015-2017 年EPS 分别0.34/0.47/0.64 元的预测；当前价25.13 元对应2015-2017 年PE 为74/53/39 倍。考虑公司新媒体布局预期明确和IP 储备和后续综合运营能力增强，维持“买入”评级，建议投资者面向中线动态把握。