公司作为智能家居纯粹标的，业绩弹性巨大。 
    业绩高增长，符合预期。公司前三季度实现营业收入8.1亿元，YoY 27.9%；归属于上市公司股东净利润0.6亿元，YoY52.4%。其中，三季度单季实现营业收入3.1亿元，YoY 27.7%，归属于上市公司股东净利润0.2亿元，YoY 41.8%。前三季度实现EPS0.17元，符合预期。 
    控制器主业稳健增长，连续中标大客户订单彰显全球市场地位。公司今年将绝大部分的精力与资源投入布局智能家居平台，在新业务尚未贡献利润的情况下，控制器主业依旧实现了两位数的较高业绩增长。报告期内，公司连续中标西门子13.2亿元洗衣机控制器项目以及伊莱克斯7700万元干衣机控制器项目，彰显其全球顶级供应商的市场地位。两个项目预计将于明年一季度开始量产，为公司未来业绩增长奠定了良好的基础。目前，公司对伊莱克斯的供货占比约10%，对惠而浦的供货占比约5%，考虑到海外家电企业单供应商供货占比上限为15-20%，公司海外市场需求仍有较大增长空间。同时，随着我国逐步承接全球产能，以及整机厂商的智能控制器需求逐渐由自制转向外购，公司作为专业化控制器生产企业，正迎来历史性的发展机遇。 
    智能家居纯粹标的，生态圈构建稳步推进。我们认为，公司作为第三方配件厂商，与家电整机企业不存在直接利益冲突，可以通过智能控制器卡位，接入尽可能多的家居设备，是最有能力打造智能家居生态圈的纯粹标的。报告期内，公司已经推出C-life智能家居平台，通过与梦洁、喜临门、晚安家居等企业合作，率先构建了卧室信息闭环。目前公司选择美容领域作为第二个突破点，主要与化妆品公司和美容咨询网站合作，推出了皮肤测试仪等智能检测产品。随着未来向厨房、家电、健康等领域的进一步渗透，以及用户数量的逐渐放量，业绩弹性巨大。 
    维持"增持"评级：预计15-17年EPS为0.21/0.30/0.43元，目前市场对智能家居板块给予较高的估值溢价，而和而泰作为智能控制器最纯粹的标的，业绩增长明确，给予16年70-75倍PE，对应合理价格区间21.00-22.50元，维持"增持"评级。 
    风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧。