我们认为公司Q4业绩有望继续持续增长。 收入利润双双高速增长。
    公司前三季度实现营业收入82.8亿元，YoY15.5%；归属于上市公司股东净利润6.4亿元，YoY25.3%。其中三季度单季实现营业收入29.0亿元，YoY14.9%；归属于上市公司股东净利润2.4亿元，YoY36.8%。前三季度实现EPS1.00元，符合此前预期。 业绩增长主要来源于公司产品创新和销售渠道拓展。在家电行业整体低迷的大背景下，炊具和小家电的表现优于其他家电。公司业绩的持续提升得益于长期专注于主业，持续大力研发和推广新品，以适应快速变化的市场需求。内销方面，公司在巩固原有渠道的基础上不断向三四线市场开拓，并且努力拓展线上渠道；外销方面，大股东SEB集团持续的订单转移给予了公司出口业务极大的支撑。同时借助SEB的品牌和技术优势，公司进一步提高了竞争力。 毛利率上升，期间费用率下降，公司盈利能力增强。
    从单季度来看，公司Q3毛利率27.93%，同比提升了0.7个pct.。公司主要产品的成本中，直接材料占比在85%左右。大宗原材料价格持续走低在一定程度上改善了成本端。同时，公司的期间费用率同比下降了2.2个pct.，其中销售费用率下降了2.2个pct.。
    由于成本端的改善和规模效应带来的费用率的下降，公司的盈利能力得到了极大加强。 内外兼修，有望保持增长。国内炊具及小家电行业回暖的趋势短期之内不会反转。公司具有卓越的产品创新能力，对消费者的需求有深入的研究，同时拥有稳定的经销商渠道，在全国各地有密集的销售网点。公司大股东SEB能为公司带来稳定的出口订单。我们认为未来公司国内、国外的销量均会保持较快增长。 
    给予"增持"评级。预计15-17年EPS分别为1.33/1.69/2.05元，结合业绩稳定高速增长、新品研发和渠道拓展持续推进预期，给予15年20-22倍PE估值，对应合理价格区间为26.60-29.26元，给予"增持"评级。 
    风险提示：国外宏观经济情况恶化影响出口，行业竞争加剧。