据中怡康统计，1-9 月油烟机/灶具/消毒柜的零售额增速分别为+4.5/+0.8/-3.5%，而老板的增速分别为+8/+3/+4%，超过行业增速，油烟机零售额的市场份额达到24.8%，超越方太2.2pct，表明公司在一二线市场仍有较好增长。公司在专卖店、电商渠道维持上半年趋势，预计三季度分别增长20%、60%左右。公司公告预计2015 年度净利润增长20-40%，我们预计将接近预告上限。
    Q3 毛利率60%，历史最高水平
    毛利率更高的电商、专卖店渠道占比稳步提升，预计三季度占公司总收入的比例已达30%、40%，渠道结构变化带动三季度整体毛利率提升至60%，为历史最高水平。
    渠道下沉、新品类/模式推进将支撑公司保持稳定增长
    随着渠道结构的进一步优化，新产品（微波炉、蒸汽炉、烤箱、洗碗机、净水器、智能厨房生态、CCS 等）和新商业模式（智能化）的推进，我们预计老板电器未来3 年仍能保持30%左右的利润增长，支撑更长期的增长点也将在未来不断呈现。
    风险：渠道改革推进不当导致经营出现波动，涉足新行业发展不利。