投资要点：
    维持谨慎增持评级，目标价 49元。公司前三季度业绩低于市场预期，下调公司2015-2017 年EPS 1.12（-0.32）/1.37（-0.33）/1.69(-0.71)元，对应增速10%、22%、24%。考虑公司停牌期间市场环境恶化，下调目标价至49 元，对应16 年36 倍PE。维持“谨慎增持”评级。
    三季度净利润增速整体低于市场预期，全年业绩承压。公司三季报实现收入13.1 亿元，同比增长14.9%，实现净利润1.3 亿元，同比增长27.8%，低于市场预期。单季度收入同比增长8.7%，单季度净利润同比下降84.8%。单季净利润大幅下降，主要系三个主要因素所导致：销售费用增长，合资公司经营亏损导致投资损失增加，且处臵非流动资产损失支出导致营业外支出增加。毛利率方面，同比下降约0.3 个百分点。管理费用率同比增长近1.9 个百分点。此外，公司披露15 年全年净利润增速预计为-10%-20%，低于我们的预期。
    外延扩张助转型，金融大数据实力不断增强。公司由传统服务外包企业向行业解决方案提供商的转型，主要向垂直行业拓展业务，重点关注金融、互联网和医疗健康等领域。通过收购上海泓智和美国TPG公司，提升了其在金融领域的大数据分析能力。未来有望由此实现商业模式转型，延伸产业链价值。此外，公司通过收购PDL100%的股权，并在新加坡成立全资子公司，通过外延扩张提高全球交付能力，体现了业务转型的执行力。看好公司战略转型方向。
    风险提示：公司金融IT 业务拓展不及预期