特别是随着“北斗二号”组网的成功和公司销售力度的加强，公司重大合同交付情况继续保持良好。此外，公司亦强化了费用控制，在收入大幅上升的前提下，费用支出基本持平。
    军品依托北斗系统，受益于行业爆发。9 月30 日，第四颗北斗导航卫星发射成功，北斗导航系统二期工程正在不断加速。受益于国家战略支持，预计到2020 年我国北斗导航相关产业规模有望达到4000 亿。作为北斗军工龙头企业，公司是国内最大的北斗卫星导航供应商，其核心芯片开发具有高收入、高技术、高壁垒的特点，且在行业内处于明显优势地位。自主技术研发优势使得公司能够在北斗竞争日益激烈、行业毛利率不断下降的大背景下继续长期维持较高的收益水平。
    卫星互联网战略继续推进，民品市场充满想象空间。在成立子公司以全面整合卫星智能硬件和北斗运营领域的技术和资源之后，公司借助“北斗+”的产业机遇全面进入O2O、B2B、B2C 的发展方向更加明确。公司提出“N+e+X”的战略布局，将以北斗导航为基础的组合导航体系与互联网及卫通互联网和用户想融合，以卫星智能硬件为基础，以互联网和卫星互联网为纽带，以用户为中心，挖掘大数据，创新应用服务模式，不断拓展互联网、卫星互联网数据应用的深度与广度，成为互联网、卫星互联网总和应用服务提供商。我们预计未来公司很可能依靠外延式发展，持续在终端大数据服务领域发力。
    风险因素：北斗行业爆发进度低于预期；行业竞争程度进一步加剧；政策扶持力度不及预期等。
    维持“增持”评级。我们维持公司的盈利预测，预计公司2015/16/17 年EPS 为0.42/0.68/0.98 元，公司目前股价27.17 元，对应2015/16/17 年PE 为64/40/28 倍。参考行业平均估值，给予公司15 年75 倍PE 估值，对应目标价31.25 元。公司是国内北斗领域的领军公司，维持公司“增持”评级。