同智机电并表导致公司业绩大幅提升，福建骏鹏与嘉盛电源并表预计将使四季度维持高增长。公司于2014 年9 月收购同智机电，同智机电并表带来的基数效应使得公司前三季度收入、净利润与净利率大幅增长。从中报来看，同智机电贡献了公司上半年收入增量的199%和净利润增量的122%。从10 月1 日起，福建骏鹏、嘉盛电源实现并表，两家公司全年承诺净利润为7500 万，预计四季度为公司新增利润约2000 万元。
    员工持股方案彰显发展信心。本次非公开增发方案调整后，控股股东认购2.3 亿元，公司高管、骨干参与认购3.5 亿元，较前一方案减少7000 万元。结合募投规模调整以及市场环境变化，我们认为本次员工持股规模变化的方案在合理范围内，调整后的员工持股方案体现出公司员工对公司未来发展的信心。
    收购完善新能源汽车布局。嘉盛电源主营业务为新能源电动汽车充电类产品，包括充电机电源模块、车载充电机、移动充电机等，是公司新能源汽车充电桩业务的上游厂商。对于洛阳嘉盛企业的收购，将增厚公司业绩，完善公司在新能源汽车领域的布局，把握新能源汽车行业发展机遇。
    重申同智机电“军民两用技术”的巨大空间。同智机电是国内领先的军用机电管理系统生产企业，产品广泛应用于坦克、通信车、自行火炮等陆军装备，料将长期受益于中国武器装备自动化程度的提升，未来逐步向海军和空军方向拓展，预计未来 3 年军品复合增速将超过 30%。我们判断随下游应用领域扩展和相关资质提升，同智机电未来业绩增长及发展空间都有望超出市场预期。
    风险提示。军费增速不及预期；非公开发行进度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到新增收购并表及非公开发行（假设2016 年完成） 影响， 我们上调公司2015/16/17 年净利润预测为2.22/3.20/4.20 亿元（原预测为.2.02/2.72/3.67 亿元），对应EPS 为0.39/0.45/0.60 元（不考虑收购及非公开发行前原预测为0.36/0.48/0.65元）。考虑到同智机电的快速发展、公司在新能源汽车充电桩业务的布局及公司净利润大幅增长，维持公司“买入”评级。