同智机电并表导致公司收入、净利润与净利率的大幅提升。公司于2014年9 月收购同智机电。上半年，公司收入、净利润分别较去年同期增加6232 万元与4749 万元；同智机电同期收入、净利润分别为1.24 亿元与5815 万元，净利率为47%；上半年公司机顶盒业务收入下降14.1%，毛利率下降2.15%。同智机电的并表带动了公司业绩的大幅增长。
    同智机电、洛阳嘉盛上半年净利润完成情况超全年业绩承诺50%以上。
    同智机电的2015 年业绩承诺为8254.6 万元；预收购洛阳嘉盛60%股权的公告中对洛阳嘉盛的业绩承诺为2000 万元。上半年，同智机电实现净利润5815 万元，洛阳嘉盛实现净利润1580 万元，分别实现全年业绩承诺的70.4%与79%。考虑到同智机电所属军工行业的产品交付于业绩确认特点，我们认为同智机电全年业绩有望达到1.2 亿元。两家公司业绩的超预期有望带动公司全年业绩的超预期。
    收购完善新能源汽车布局。嘉盛电源主营业务为新能源电动汽车充电类产品，包括充电机电源模块、车载充电机、移动充电机等，是公司新能源汽车充电桩业务的上游厂商。对于洛阳嘉盛企业的收购，将增厚公司业绩，完善公司在新能源汽车领域的布局，把握新能源汽车行业发展机遇。
    重申同智机电“军民两用技术”的巨大空间。同智机电是国内领先的军用机电管理系统生产企业，产品广泛应用于坦克、通信车、自行火炮等陆军装备，料将长期受益于中国武器装备自动化程度的提升，未来逐步向海军和空军方向拓展，预计未来 3 年军品复合增速将超过 30%。我们判断随下游应用领域扩展和相关资质提升，同智机电未来业绩增长及发展空间都将超出市场预期。
    风险提示。军费增速不及预期；预收购方案未获通过等。
    盈利预测、估值及投资评级。暂不考虑非公开增发以及预收购影响，我们维持公司2015/16/17 年摊薄后EPS 预测0.36/0.48/0.65 元。考虑到同智机电的快速发展、公司在新能源汽车充电桩业务的布局以及拟收购两家公司对公司业绩的增厚，给予公司目标价24 元（对应2016 年50 倍EPS），维持“买入”评级。