我们判断，在无风险利率下降和市场风险偏好修复的背景下，公司的投资价值将逐渐被市场认知。公司是“民参军”稀缺品种，高成长（内生外延、火力全开，15-17 年净利润增速达157%、35%、38%）、低估值（2015-2017 年PE 为34/25/19 倍）、平台型公司（横跨军工、新能源汽车、智能制造）。维持2015-17 年EPS预测0.54/0.73/1.01 元，目标价40 元，空间95%，维持增持评级。
    公司调整定增方案，加大新能源汽车和军品业务投入。公司定增方案主要变化：①底价14.87 元不变，增发股数由1.59 亿股调减为1.35 亿股，募集资金由23.6 亿元调整为20 亿元。②取消基于“互联网+”的新能源汽车充电站建设与运营项目（原拟投14 亿元），新增新能源汽车空调系统产业化项目（拟投4.3 亿元），加大投资智能机电设备及管理系统产业化项目（从1.9 亿增至4.4 亿元），新增补充流动资金3.5 亿元，其他项目不变。由于新能源汽车充电站项目环境影响评价周期较长，我们判断，公司此次调整方案主要为了加快审批进度，公司加大新能源产业和军品业务投入的战略和决心不变，预计未来将通过自有资金的方式加大投入。
    内生外延高成长、低估值的平台型公司。①军品延续高增长：受益于军队信息化建设，公司将以车载机电设备为主线向“发电—电源管理—用电”延伸发展；同时由于军内科研转移，公司有望开辟更多新领域、新产品，预计未来3 年军品业务利润平均增速达40%以上。②新能源汽车充电设备出货量超预期，产业链布局加快，2015 年将呈现爆发式增长。
    ③福建骏鹏和嘉盛电源的收购已完成，智能制造领域的开拓即将提速。
    风险提示：军品订单波动性较大的风险；新能源汽车产业拓展低于预期