点评：
    冶炼及矿山产品销量增加。15年1-9月公司主营业务继续稳定增长，主要是前三季度冶炼产品和矿山产品销量增加所致。其中冶炼加工贸易金产、销售量增加最多，同比上升125%；矿山产银产、销量也分别上升32.7%和34.7%；矿山产锌产量大幅上升106%，销量同比上升65%；另外矿山产铜，冶炼产铜同比也有小幅增加。
    毛利率同比有所下降。资金矿业以矿山开发与冶炼加工为主，产品的销售成本主要包括采矿、选矿、冶炼、矿石运输、矿产精矿采购、原材料消耗、动力、薪金及固定资产折旧等。2015年前三季度矿山企业的综合毛利率为39.96%，同比下降了6.59个百分点，主要原因是2015年前三季度季度主要产品销售价格大幅下跌。此外，由于毛利率较低的冶炼加工及贸易产品销售占比增加，2015年前三季度综合毛利率为8.72%，同比下降6.94个百分点。
    盈利预测及评级：按公司最新股本计算，我们预计紫金矿业15-17年EPS为0.10元、0.10元、0.12元。维持 “买入”评级。
    风险因素：金价、铜价继续下跌；科卢韦齐铜矿建设项目和卡莫阿铜矿收购项目尚需获得国家商务部和发改委等部门的批复；波格拉金矿收购项目尚需获得福建省发改委的批复；证监会审批风险；海外项目政治、法律、法规和政策变动风险；海外项目基础设施建设、管理风险。