公司借助海量数据集中存储技术、虚拟化云存储技术、大数据横向扩展技术等主流大数据技术，为用户提供全面融合业务应用需求的EDC 系列产品及解决方案已经在众多用户中得到成熟运用，提高中高端产品收入是毛利上升的主要原因。
    毛利率进入上升周期，避免量升价降的破坏性增长陷阱。自2011Q1 到2014Q3，毛利率介于31%与42%之间，未像大多制造业产品一样出现下滑。推测一个原因是存储的定制化需求、软件附加值制约同质化恶性个价格竞争，另一个原因是公司约束各产品定价。2014Q3-2015Q3毛利率提升原因，推测原因之一为新产品。根据IT168 存储频道2014 年7 月报道，同有科技双活数据中心解决方案。据我们行业调研，其与华为、宏杉的双活灾备不同。2014H2 来自灾备的收入同比增长33%，且其2014H1、H2 毛利率高达67%、54%，提升整体盈利能力。预计2015-2016 年双活灾备的较快成长继续提升毛利率水平。
    成长股典型周期，同有科技是处于行业上行周期中的优质标的。前三季度实现净利润2559万元，同比增长188.43%。无论基数高低，同比增速有意义：三季度单季利润增速近6 倍，三季度单季收入增速35%。自2014Q4-2015Q3 出现收入加速增长、毛利率提升、费用几乎不增长的成长股典型周期。
    考虑收入的季节特点，维持盈利预测和“增持”评级，估值140-200 亿元。预计2015-2017年公司收入为3.15、4.50、6.23 亿元，净利润为0.60、1.23、1.83 亿元，每股收益为0.31、0.63、0.94 元。2014-2017 年复合营业利润增速为95%，PEG 1.2 倍估值对应140.2 亿元。
    稳态成长时估值200 亿元。计算机中期策略划分价值、成长和趋势类投资者。