此前公司部分高管通过信托计划增持公司66.57万股，持股均价35.61 元（当期股价27.4 元）。本次再推行股权激励，在公用事业行业内较为罕见，以表明公司管理的市场化机制。我们维持15-17年EPS 分别为1.12 元、1.38 元和1.85 元的盈利预测，维持”买入“评级。
    供水、工程业务稳健成长，保障未来业绩增长
    公司目前供水能力106 万立方米/日，试运行及在建项目投产后，公司供水能力将提升至156 万立方米/日；目前江阴市水价处于周边城市最低，阶梯水价实施后，自来水业务有望实现量价齐升。江阴市房地产投资额连续两年实现30%以上高增长，公司供水在建项目规模15 亿元，同时是二次供水改造实施主体，工程业务将稳定高增长。
    加快当地污水整合，借PPP 东风实现异地扩张
    江阴市共有30 多家污水处理企业，主要为民营、集体或外资控股企业。
    公司有望在市政府的大力支持下，整合江阴污水处理市场。公司在手现金13 亿，为外延扩张提供资金。江苏累计推出PPP 项目投资金额1158 亿元，污水、供水领域总投资195 亿元；同时江苏设立100 亿元PPP 基金推动项目落地。PPP 项目有望成为公司实现污水扩张的重要手段。
    风险提示：安装业务增速下滑；售水业务毛利率下滑