公司 9月19日公告多肽原料药生产线通过美国FDA 现场认证检查，爱啡肽和奈西立肽原料药获准在 美国上市销售，公司多肽原料药出口取得新突破，预计未来多肽原料药与制剂出口将稳步推进，为公司带来新的增长动力。维持公司2015~2017年EPS 0.41、0.53、0.66 元，考虑目前行业估值中枢已大幅下移，相应下调目标估值至2016PE45X，对应目标价24 元，维持增持评级。
    爱啡肽与奈西立肽原料药获准美国上市仅是第一步。公司作为国内的多肽药物龙头，未来将沿着原料药+制剂方向进军海外市场，目前海外业务进展顺利：1）原料药：除爱啡肽与奈西立肽以外，公司比伐卢定、格拉替雷原料药也已获得DMF 号，阿托西班、特利加压素原料药等待欧盟现场检查；2）制剂：与Akorn 合作在美国申报格拉替雷仿制药，爱啡肽已提交ANDA 申请。我们预计海外出口方面未来将陆续落地，考虑到格拉替雷（2013 年全球销售额43 亿美元）等品种的潜力，预计海外业务将为公司带来新的增长动力。
    管理层增持彰显信心，积极推进慢病管理战略。公司管理层公告不超过1亿元的增持计划，目前已增持近3000 万，彰显对公司未来发展的信心。
    公司目前积极稳步推进慢病管理战略，处于战略核心位置的无创血糖监测手环目前临床进展顺利，未来有望成为颠覆性产品。
    风险提示：血糖监测手环审批风险，互联网医疗平台进度低于预期风险。