下调盈利预测 
    我们下调公司15-17年的EPS预测至0.18/0.20/0.22元/股(原为0.26/0.30/0.32元/股）。氨纶的价格跟随原料价格继续疲弱，虽然产能扩张接近尾声，但高库存需要时间消化，因此我们下调了15年的氨纶毛利率预测至18%，原为21%。 
    军工主题投资热走向理性 
    公司的芳纶业务近年来发展较好，在下游各类环保军工方面拥有良好的前景，公司的芳纶类产品（防弹和芳纶纸）在“9.3阅兵式”上也有登场，但芳纶利润占比仍然偏低，且放量和出业绩仍然有待时间。年中以来军工指数平均下跌50%，平均PB为6倍，且之后或缺少足够的催化剂，我们认为投资者会更加关注业绩，而非纯粹的军工概念股。公司的估值水平可能逐步从军工类向化纤类靠拢。 
    估值：下调目标价至10.35，下调评级至“卖出”（原“中性”） 
    我们采用PB估值法，下调目标价至10.35元（原为20元），基于2016年的3XPB,全化纤行业平均PB为3.09倍。主要由于我们认为公司的估值可能随着阅兵结束，将从军工类股票的6XPB，向化纤类3XPB靠拢。我们认为股价的上行风险为市场反弹,青睐小市值的高弹性品种。