氨纶行业新产能将自2-3 季度投产, 行业利润可能进一步下跌由于油价下降，151Q 氨纶价格较去年年中下跌8%，但是氨纶和PTMEG、MDI 的现货价差2014Q4-2015Q1 变动不大。但由于行业的新产能将在今年的2-3 季度逐步投产，竞争可能加剧，氨纶的利润率届时可能下滑，或进入行业整合阶段。
    芳纶新应用不断, 贡献估值
    公司14 年的芳纶毛利率为20%，同比提高1.79 个百分点，收入增长11%。
    公司的芳纶下游应用开拓有所进展，我们认为从长期看芳纶将成为公司发展的增长点，但由于目前市场规模有限，对公司的短期估值贡献要超过利润增长贡献。
    估值：目标价13.60 元， “中性” 评级
    目标价13.60 元基于采用PE 估值法，参考氨纶和军工行业15 年PE，我们给予公司15E 33.2x PE。