2015 上半年公司摊薄每股收益0.04 元，净资产收益率2.47%；每股经营性现金流0.13 元。
    1．2015上半年经营概况。
    （1）收入16.86亿元，同比下降14.23%。其中：（A）市场经营业务2015年上半年贡献收入10.03亿元（占比总收入的59.5%），同比下降3.63%，主要由于报告期内主要市场租金收入基本稳定，而其他业务同比下滑较多；（B）房地产业务收入仅2538万元，同比大幅下降91.7%。主要由于报告期内并无确认，而2014年同期由于东城印象精装房交付有3亿多元收入。但本报告期内公司包括荷塘月色、钱江印象、华家池等项目已经分别达到竣工验收或内外装修阶段，上半年完成逾20亿元的合同销售，将形成后期收入增量；（C）酒店业务收入为1.12亿元，同比增长24.94%，主要是2013年新开皇冠假日酒店，以及上半年各类展会较多，提升了酒店收入；（D）其他业务方面，商品销售收入2.4亿元，同比下滑16.44%；展览广告收入2672万元，同比下降25.58%；配套服务收入2106万元，增长19.29%。
    （2）2015上半年主营毛利率42.3%，同比减少4.19个百分点，主要由于市场经营业务毛利率略减少3.12个百分点，房地产业务收入大幅减少，毛利率也同比减少9.93个百分点；酒店业务由于新开皇冠假日酒店，目前仍在培育发展期，拉低了该业务毛利率约20.7个百分点，仅14.37%；展览广告业务毛利率为-46.39%，新博览中心展馆成本摊销较大。由于高毛利率的其他业务收入快速增长且毛利率提升1.86个百分点，部分抵消了主营毛利率的下滑，公司综合毛利率同比减少0.6个百分点至50.33%。
    （3）期间费用率为31.64%，同比减少1.2个百分点。销售管理费用率减少5.51个百分点，其中销售费用率5.87%，同比减少0.69个百分点，费用额减少2995万元；管理费用率8.67%，同比减少4.82个百分点，费用额减少11898万元，主要来自员工费用、费用性税金及分公司开办费等的下降。
    财务费用同比继续增加2565万元至23961万元，费用率增加4.31个百分点至17.1%，2015中报期的资产负债率为68.35%，较2014年末增加约1个百分点，我们预计随着公司下半年及2016年开始陆续确认房产销售，财务费用和资产负债率有望逐渐回落。
    2．2015上半年的业务进展及亮点。
    （1）“义乌购”线上线下融合框架初步显现。义乌购平台功能进一步完善，义乌购电子商务平台(www.yiwugou.com)在线总商品数量313万，日均浏览量（PV）310 万次，上半年在线交易额9亿（已远超过2014前10个月的5.5亿元），英文站产品数量101 万，日均流量6万。
    直通车平台总入驻物流公司111 家，发布线路820 余条。义乌购合计划目前国内签约57 家，国内上线16 家并正式运营;海外签约22 家，上线站点19 个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义，海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。
    我们预计“义乌购”2015年在线交易额达到50亿元，撮合交易500亿元，并有望在“义乌购”平台嫁接互联网金融、征信、支付、物流等现代贸易服务功能。
    （2）实施进口商品市场重点培育战略。上半年成功举办进口商品博览会。积极走出去以商引商，实施“重点国家、行业、商品”突破战略，加大“一带一路”国家招展力度，与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。进口展共1495 家企业参展，设标准展位2000 个，累计到会参观者、采购商17.6 万人次，实现总成交额达11.79 亿元，并达成意向代理协议逾万项。
    进口展招展市场转化取得实效。共有386 家企业产品直接落地进口商品馆，其中3个组团270 家企业品牌商品已组建公司落户进口馆；7 个组团210 家企业负责人到进口馆实地对接；6家企业申请大户直营。116 家企业的209 个品牌508 种商品申请进驻进口商品馆保税延展厅。
    我们认为：小商品城后续将启动跨境进口B2B 业务，着力打造进口商品分销平台，成为全球日用消费品进入中国的桥头堡。公司将积极拓展日本、欧洲（如德国）、美国等国家相关进口业务，并对接国内零售商，尤其是借助公司B2B 电商平台和义乌的政策优势，寻求对接国内跨境进口B2C 电商平台，从而真正快速实现进口商品从制造商到零售端再到消费者的流通。而通过进口贸易平台的打造，整合各方资源，实现“走出去，引进来”的双向跨境贸易，实现商品流、物流、资金流和信息流的高度汇集，进一步提升平台粘性，实现价值增值。
    3．对公司的观点。
    公司专业经营小商品批发市场，集聚了丰厚资源，当前