公司二季度业绩仍然不佳。公司二季度实现营业收入约60.32亿元，环比下降3.52%、同比下降22.60%；归属于母公司净利润-0.19亿元，环比上升0.98亿元、同比下降703.29%；基本每股收益-0.01元，环比上升0.07元、同比下降0.02元。 下游低迷致使公司中期业绩下滑。上半年由于经济低迷，钢材下游如房地产、造船等行业需求减少，致使钢材销量和价格双双下跌，公司营业收入大幅减少。而原燃料价格下降幅度不及钢材价格，特别是二季度铁矿石价格一度上涨，公司上半年产品毛利率同比下降0.33个百分点。三项费用中，除销售费用因产品出口量下降及船检费用转为生产成本下降39%以外，其余下降幅度远不及营收下降幅度。 调整固定资产折旧年限将增厚利润。公司于2015年8月31日发布公告称，公司决定从2015年4月1日起调整固定资产折旧年限。经计算，预计公司固定资产综合折旧率将由2014年的6.73％下降到5.40％左右，此举有望增加公司2015年利润总额2亿元左右。 维持"增持"评级。公司上半年经营亏损，后续好转须依赖下游行业如造船、房地产好转，公司在建工程硅钢升级项目目前进度已达85%，预计完成投产后将提高公司硅钢盈利水平。此外公司调整固定资产折旧年限，估算将增加2015年利润总额2亿元左右，故维持"增持"评级。预计15-17 年EPS 预测0.01、0.12、0.26元/股，对应PB为0.84倍。 风险提示：经济形势变化；下游需求变化及价格波动；公司经营治理。