收入稳定增长，毛利率维持平稳
    公司已连续3 年维持10%左右的增速，毛利率与去年同期基本持平。
    上半年金融资产带来丰厚回报，宽松环境使收付现比同时上升由于上半年资本市场较为景气，公司持有的金融资产带来了丰厚的回报。持续的降准降息使得货币环境较为宽松，公司收付现比同时上升。
    预计国企改革下半年可能超预期，FAI 将迎来连续几个月的回升我们判断下半年国企改革方面出现快速的实质性推进是大概率事件，预计未来几个月投资增速将迎来几个月的回升。
    A 股/H 股股价回到去年年底水平
    由于国内A股市场上半年持续景气，公司A股/H股股价之比曾达到2倍，但随后的股灾将比例降回到了1.5倍左右，回到了去年年底的水平。
    投资建议
    公司作为大建筑国企，在经营上体现出了很好的稳定性；随着一带一路战略的逐步落实，有望看到国外业务的持续增长。同时，我们认为下半年国企改革快速推进是大概率事件，基建投资也有望加速。公司作为大型建筑央企至少会表现出很好的相对收益，维持公司A股的“买入”评级，同时首次给予公司H股“买入”评级。
    风险提示
    市场的流动性风险；国企改革进度不及预期。