主要原因由于煤炭价格下降导致营业成本大幅下降15.10％，有效弥补了因电价下调和发电小时利用下降导致的营收减少。
    2、电价水平降低是公司营收同比减少的主要原因：
    经过公司在2014 年12 月向母公司收购电厂以及新机组投产，公司上半年装机容量同比增加1353.6 万千瓦，增幅为20.24%。由于装机容量的大幅增长，公司累计完成发电量和售电量同比分别增长5.32%和4.95%，达到1598.16 和1506.53亿千瓦时。但是，公司从2014 年9 月1 号下调电价0.944 分和自2015 年4 月20 日下调1.782 分，导致营收减少。
    3、煤价下降提高公司发电业务毛利率：
    上半年公司发电业务营收648.21 亿元，同比减少9.65%；营业成本450.86 亿元，同比减少15.32%，从而导致毛利率为30.45%，比去年同期增加4.64 个百分点。
    发电业务营收的减少主要是由于电价的下降（下降约2.726 分/千瓦时），而营业成本的减少主要来自于煤价的下降。上半年秦皇岛煤价（Q5500）比去年同期降低15.7%，与营业成本的下降幅度基本吻合。
    4、二季度归属净利润和度电利润环比减少：
    二季度归属净利润40.24 亿元，比一季度归属净利润50.34 亿元环比减少10.1 亿元，幅度为-20.1%，主要原因是煤电联动：公司一季度售电量为779.92 亿千瓦时，二季度售电量为726.61 亿千瓦时，环比持平。但是二季度电价由于煤电联动平均下调1.782 分，导致净利润减少约12.95 亿元。考虑到少数股东权益占比19.2%，从而煤电联动导致归属净利润减少约10.46 亿元。
    由于公司二季度资产减值大幅增加，为了剔除该项影响，我们在度电利润中将资产减值加回，发现公司二季度度电利润为8.56 分/千瓦时，低于一季度9.53 分/千瓦时。即每度电利润二季度比一季度减少0.97 分。虽然4 月份煤电联动降低电价1.782 分，但由于公司采购煤炭成本下降弥补了约0.812 分。度电利润的环比降低也反应在公司毛利率上。二季度毛利率为29.92%，比一季度毛利率环比减少1.04 个百分点。