“小股操盘”的选择使得公司能够兼顾现金流与扩张速度。目前来看，金地小股拿地还是以同股同权为主，期待公司未来能够输出品牌实现溢价。上半年销售额达212 亿，至7月累计增速达37.3%，在招保万金中处于领先位置。充足的存量货值加上积极去化的态度促进销售放量，去化率显著提升，我们认为全年销售增速有望接近20%。
    土地投资趋于审慎，合作拿地进一步增加：公司上半年拿地态度趋于审慎，但以合作形式拿地的比例进一步提高。对比公司曾顺周期扩张的过去，我们认为公司在目前土地市场呈现区域性高热的环境下谨慎扩张，多以小股参与以缓解资金压力，这一拿地战略将推动公司成熟稳健运营。资金方面今年公司已经发行两期低息中票，作为A 股市场兼备港股平台与金融平台的代表房企，在进一步降低资金成本方面存在改进的空间。
    嫁接互联网金融，项目跟投提升效率：今年以来公司为推进运营效率与成长动力采取了一系列措施。一方面，今年2 月公司正式推出项目跟投机制，我们认为此次跟投机制的推出是公司在管理市场化方面的有益尝试；另一方面，公司与平安好房也开展了战略合作，挖掘和发挥互联网金融在房地产全产业链中的优势和助推作用，我们认为这也将推动公司提升扩张速度。
    投资评级与盈利预测：公司过去几年致力于产品结构调整已经颇具成效，15 年可售货值充足，主流城市聚焦策略有助于公司在政策改善，市场回升的背景下施展弹性。我们预计公司15-16 年EPS分别为1.02、1.19 元，维持“买入”评级。