因成本控制提升效率有一定的滞后性和结算原因，电梯业务归母净利润增长仅3.3%，但部分其他业务参股和控股公司经营状况较好等，前半年归母净利润增长19.6%符合我们的预期。
    利息收入增加和减少销售费用使期间费用下降5%
    期初公司账面现金121 亿元，定期存款利息收入使财务费用下降约190 万元；整合印包业务减少销售费用约7600 万元。报告期内期间费用12.17 亿元、同比下降约5%。
    印包亏损资产完成剥离，未来将退出印包产业
    7 月28 日公司完成了对子公司高斯国际的债转股，且已通过股东大会批准，该交易对公司2015 年净利润的贡献为8.4 亿元，将体现在三季度报表中。2014 年中期以来，公司先后剥离了国内和国外亏损的印包资产，至此印包业务对公司长期的负面影响已得到彻底改观，未来将退出印包产业。
    预计后半年公司业绩增速将逐季抬升
    2014 年公司印包业务合计亏损4.6 亿元， 2015 年前半年亏损5026万元；亏损印包资产已全部处置，后半年剩余印包资产将不再亏损，相比于去年少亏的约4 亿元将体现在公司后半年的业绩中。
    我们预计前三季度公司业绩增长约130%，而全年将超过 150%，扣非后归母净利润增速也将逐季抬升。
    上海机电极可能是电气集团重点发展的平台
    整体上市是上海电气集团（总公司）转型发展的战略目标，领导层已形成了相应的思路想法、工作方案。目前电气集团（总公司）下属4 个上市平台：上海电气、上海机电、上海集优和海立股份。
    基于电气集团（总公司）业务板块划分、上海机电持续充足的现金流，我们认为上海机电极有可能是电气集团（总公司）重点发展战略性新产业的上市平台。
    盈利预测与投资建议
    基于公司电梯业务和控/参股公司归母净利润的增长，高斯国际债转股带来的投资收益和退出印包业务的预期，预计15-16 年EPS 为2.18 元、2.58 元，同比分别增长160%和18%，维持目标价60 元和“买入”评级。