2015 年上半年业绩快速增长得益于军工需求快速增长和新能源汽车领域的爆发。公司收入增长较大，一方面是公司新产能是在14 年5 月后才投产，相对而言去年上半年的产能基数较低；另一方面军工和新能源汽车配套产品需求增长，特别是新能源汽车领域上半年订货同比增长超过300%。业绩增速快从盈利能力角度看，综合毛利率略升0.27 个百分点，期间费用率下降2.32 个百分点；参股中航海信光电业务高速增长大带来投资收益增长。
    后续看点：（1）内生增长点：新能源汽车、军工、轨道交通等；（2）外部催化点：外向并购、国企改革等。我们判断公司15 年的业绩增长一方面来自于公司自身业务的增长，包括军品方面近年来不断拓展全军工领域带来的成效；民品方面，除了原来的通信、轨道交通等领域外，在新能源汽车连接器的多年积累和积极拓展使公司受益于行业爆发带来的机会，14 年11月并入的翔通光电15 年并入全年业绩，使公司进入医疗产品这个新领域，并能够尝试挖掘这个领域的机会。另一方面则是近几年公司不断进行着外部并购，国企改革大环境下的业务整合和激励机制改革也不断深入，提升公司未来的盈利水平和发展空间。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司15-17 年EPS0.82，0.98，1.23 元，对应16 年EPS 的估值水平约为32 倍。考虑到公司在军民品业务上的开拓能力、军工集团雄厚的背景以及并购整合的行业大趋势，长期看好公司的发展前景，维持“买入”评级。
    风险提示：由于成本等因素影响，毛利率可能有下滑风险；新能源汽车政策、技术等因素如果出现调整以及竞争环境变化可能会影响公司相关产品的增长。