一、财报分析
    1.盈利能力分析：
    2015 上半年，公司实现营业收入2.24 亿元，同比增长93%。分业务来看，水污染末端治理业务收入0.96 亿元，同比增长39%，在营收中占比43.08%，主要受益于山东太阳宏河纸业污水处理厂项目确认收入2718 万元；水污染前端控制业务收入1.00 亿元，同比增长364%，在营收中占比44.61%，同比增长26pct，主要受益于APP（巴拉望工厂）二氧化氯制备系统确认收入9972 万元；其他业务收入0.27 亿元，同比增长66%，主要受益于公司废气处理领域的玻璃炉窑高温SCR 脱硝工程完工确认收入2162 万元，该项目为公司脱硝领域的示范项目。
    公司上半年业绩增速较快，基本符合我们前期对公司的预期。而在业绩之外我们看到两个重要的亮点，一是2014 年底在手大额订单完工确认，订单金额对业绩指引的有效性得到佐证。二是，公司在4 月份投资者交流中（详见公司公开披露的投资者交流纪要）表示正在拓展玻璃窑炉烟气治理技术，新技术的拓展通过示范项目完工兑现，证实了依靠领先研发能力打造大环保平台企业的可能性。
    目前公司在手订单饱满，报告期内，公司新增已签合同额2.69 亿元，截止本报告披露日，公司在手合同额累计达到8.81 亿元，其中，亿元级项目3个，千万元级项目8 个。公司新增项目履约保证金快速增长，导致其他应收款同比增长129%。在手订单饱满是公司短期1-2 年业绩高增长的基础，同时也佐证了我们前期对公司“短期看业绩，长期看格局”的判断。
    2015 上半年，公司主营业务综合毛利率为30.29%，同比下降2.99pct。分业务来看，各项业务毛利率均出现一定程度的下降，其中，水污染末端治理业务毛利率为33.23%，同比下降0.25pct，水污染前端控制业务毛利率为27.81%，同比下降4.50pct，专业技术服务业务毛利率为37.01%，同比下降3.07pct，其他业务毛利率为28.99%，同比下降1.17pct。因此，我们认为，公司自主研发技术将在短期内形成有效护城河，促进企业在这一轮市场放量中实现弯道超车。