◆清洁漂白技术&环境修复双发力：
    公司目前在手两个35T/D 大型二氧化氯制备系统订单，合同金额高达2.2亿，将成为公司未来两年重要要的业绩贡献来源。同时考虑公司过往客户（工业废水治理）主要集中在制浆造纸行业，有良好的客户基础，与开展二氧化氯制备业务有较高的协同效应，我们看好未来公司水污染前端控制业务的高增速发展。另外，湘江流域重金属治理规划投资500 多亿元，公司子公司湖南华亿在湖南省重金属修复领域开拓较为成功，未来有望继续拿下订单。考虑修复行业整体趋势向好，市场释放在即；修复项目单体金额规模较大，对公司业绩弹性高；我们看好该业务成为公司未来发展超预期的亮点。
    ◆进军水务板块，发力PPP 模式：
    公司近期中标江苏省泗洪县供水工程PPP 项目，正式通过PPP 模式进军水务板块。此次中标项目总设计处理能力为15 万吨/天；总投资额达3.06亿元。从项目规模来看，其体量超过公司2014 年营收的一倍；如按8%的收益率估算，那么该项目将为公司带来约2400 万的利润，为公司2014 年收益的77%。 考虑公司目前体量、市值较小；PPP 项目的顺利拓展，将为公司业绩带来很高的弹性。
    ◆投资建议：
    截至2014 年底，公司期末订单达4.4 亿，若考虑已中标未签约订单，则合计高达近9 亿元，是公司未来业绩和持续盈利的有力基础，我们认为公司业绩高增长确定性强。预计公司15-17 年营业收入分别为4.6 亿元、6.5 亿元和8.8 亿元；EPS 为0.82 元、1.16 元和1.55 元。考虑目前环保行业水工程设备公司的估值，给予2016 年80 倍PE，目标价93 元。
    ◆风险提示：应收账款比例高，回款低于预期的风险