塑胶亏损、金属量小是主要原因，金属机壳放量助公司4Q15 扭亏为盈；创世纪业绩优异，公司智能制造布局领先，我们维持2015-2017 年 EPS 预测-0.64、1.20、1.60 元和备考EPS 预测-0.64 元、1.52 元、1.85元，市场估值中枢下移，下调目标价至38 元，对应2016 年32 倍PE。
    塑胶企稳、金属放量，4Q15 扭亏为盈。（1）1H15 塑胶结构件营收7.8 亿，同比下降51.5%，大客户三星部分机型导入金属机壳并优先保证自身产能是主要原因；单位生产固定成本高企致使毛利率较去年同期下降15%。调整客户结构、切入可穿戴市场、主动降低塑胶产能三管齐下，2H15 塑胶业务有望企稳；（2）1H15 公司金属结构件完成营收3.2 亿元，同比增长6 倍，毛利率25.5%，低于行业平均水平，三星订单不及预期导致设备开工率不高是主要原因。2H15 公司已导入国内客户魅族，华为、中兴、OPPO 等新品都在研发过程中，三星新机型研发已进入收尾阶段，预计9 月开始金属业务将每月贡献2亿营收，毛利提升至30%以上，4Q15 扭亏为盈。
    弹性大，三步走转型智能制造。（1）劲胜金属机壳+创世纪CNC 设备充分受益3C 金属化浪潮；（2）劲胜+创世纪+万福莱强势组合卡位CNC 产线自动化改造百亿市场；（3）转型智能工厂解决方案供应商风险提示：金属机壳订单不及预期，创世纪业绩低于预期。