传统业务有压力，二季度盈利能力下滑，布局新业务费用偏高。公司二季度营收6.02亿，同比下滑42.7%，环比下滑25.5%，二季度毛利率10.8%同比去年同期降低3.1%，环比一季度降低0.2%。公司上半年收入下滑主要由于传统业务方面塑料机壳面临金属与玻璃材质的替代，行业竞争激烈，该业务收入下降51.5%，毛利率仅1.86%处于亏损状态。二季度公司管理费用率19.3%，同步去年同期的9.2%和一季度的14.8%大幅提升，也是由于公司布局新业务方向造成的费用开支所致。 
    主业将迎拐点，曙光将现。传统业务方面公司将以塑胶、金属、玻璃的多材料；冲压、锻造、压铸、粉末冶金、CNC的多工艺；结构件、天线、外壳的多产品为智能硬件提供多种解决方案。塑胶业务将业务资源集中到同一个业务平台，力争优化客户结构，降低成本。金属结构件方面公司正在积极接洽国内客户，预计三季度将初见成效，缩小整体亏损规模，四季度将改变目前的亏损局面。 
    布局智能制造，传略转型值得期待。公司成为工信部首批46个试点示范项目企业之一，同时拟并购国内金属CNC设备龙头企业创世纪，进入到高端智能装备制造领域。在转型智能制造的方向上迈出坚实的脚步。国内多家客户正在提出智能工厂实施计划，以期提前布局工业4.0时代的新制造模式，而结合劲胜精密的行业积累、创世纪的装备能力、以及创世纪合作方厦门万福莱的系统集成能力，未来再加入MES等布局，公司将快速发力智能工厂业务。初步瞄准金属结构件加工企业的200亿细分市场，利用装备服务粘性优势，力推智能工厂改造业务，实现新业务的顺利切入。 
    重申买入评级。考虑到2015年内交易难以完成，我们以2016年完成并表进行测算，预计公司2015-17年净利润为-1.88亿，4.19亿，6.33亿元。由于配套融资底价与增发股数未定，我们暂以停牌前收盘价37.48元计算，对应2015-17年摊薄后EPS为-0.54元，1.21元，1.82元。我们认为公司6个月合理估值为2016年35-40倍，对应目标价为42.35元~48.40元。重申买入评级。 
    风险提示：金属结构件需求大幅低于预期，智能工厂业务推进低预期。