点评：
    上半年公司营业收入和利润同比实现双增，主要得益于以下几点：（1）省内市场增长迅速。口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司机制灵活，营销能力强，其中15 位高管持有46.17%的股份，管理层与股东利益高度一致。公司通过深耕安徽市场，上半年省内实现营收9.83 亿元，同比增长36.87%，占总营收比75.53%。因此，虽然省外市场收入有所下滑，但是凭借省内市场突出的业绩表现，总体业绩仍能保持较好增长。
    （2）产品结构不断优化。公司主导产品五年、六年口子窖价格位于100—200 元之间，比较贴近当前的大众商务消费，尤其是公司品牌在此价格区间在安徽市场取得了领先优势，与古井贡酒形成两强的局面。随着消费升级，这个价格区间的白酒消费与日俱增。因此，公司受益于中高档白酒销售收入大幅增加，公司本期整体毛利率同比增长了2.24pct，也推动了上半年业绩的快速增长。
    （3）销售费用率下降。上半年销售费用同比减少6.35%，同时资产减值损失同比减少71.00%，对上半年的盈利贡献也较大。
    上市后融资能力增强，公司增长有望提速。公司过去市场主要集中在安徽本省境内，随着上市后公司融资能力的增强，有望进行周边省份的外延式扩张，公司增长也有望提速。
    首次给予公司“增持”评级。预测2015/16/17 年EPS 分别为0.98/1.18/1.37元，对应2015/16/17 年PE 为33.37/27.88/24.03 倍，首次给予公司“增持”评级。
    风险提示：项目建设不达预期，市场拓展不达预期。