受宏观经济和限制三公消费的影响，行业从13 年进入调整期，市场需求疲软，公司业绩出现一定下滑。
    行业弱复苏，消费结构转型。1、行业企稳回暖，呈现弱复苏态势。经过2 年多的深度调整，白酒行业基本面逐步改善：1）公务消费和政府需求在反腐大环境下已基本肃清，大众消费推动白酒行业企稳。2）春节期间，主要白酒企业龙头产品销售乐观，部分地区高端酒出现缺货，主要酒品量价齐升。2、消费结构转型，中端白酒市场膨胀。随着宏观政策环境和消费结构变化，白酒市场需求从金字塔型向橄榄型转变。白酒的商务消费已经开始从超高端、高端市场，向中高端、中端转移。而中低端、低端市场随着消费水平提高，市场需求向更高水平转移，中端市场将成为未来几年白酒消费的主要增长领域，构成白酒市场的中坚力量。
    区域白酒龙头，竞争优势显著。1、体制优势：管理层持股比例高，保持了管理层与股东利益的一致性，有助于公司在日趋激烈的市场竞争中获得先机。2、细分市场优势：口子窖作为融合了浓香、酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒，在细分市场具有领先优势，市场空间巨大。3、产品结构优势：公司的产品结构全价位段覆盖，迎合了行业调整的需求，中端产品占据主要地位，在市场上有较强的竞争力。4、区域市场优势：安徽市场贡献了公司收入的72%，，是公司市场布局的核心。经过多年的培养，公司已经成为安徽省内高端市场第一品牌。
    募投项目：公司此次拟发行股数不超过6000 万股，拟使用募集资金8.9 亿元用于投资4个项目。募投项目主要围绕主营业务进行，用于公司的优质白酒的投资建设，扩大公司优质白酒的生产能力，以满足不断增长的消费需求和完善公司销售网络布局。
    盈利预测与估值分析：按发行后不超过6 亿股的总股本测算，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.79 元、0.83 元和0.91 元。综合考虑，我们给予公司2015 年30-35 倍的市盈率，对应二级市场合理股价区间为23.7-27.7 元。
    风险提示：白酒行业复苏低于预期；募集资金投资项目的实施风险。