我们认为公司在现有的生殖专科优势领域的基础上，逐步建立抗肿瘤、精神、消化等专科的产品线，产品梯队完善，新产品艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF 等都属于高端专科药，而在单抗领域也已深入布局，作为产品线梯队良好的专科药企，公司在激励机制理顺以及招标开启后潜力新产品进入放量周期的情况下，公司业绩增速有望提升。同时公司与海外开展技术合作，布局精准医疗，建立公司在“药物治疗+基因测序诊断”的协同竞争优势，未来外延发展仍然值得期待。预估公司2015-2017 年EPS 分别1.54、1.88、2.33 元，对应2015-2017 年动态PE 分别为35X、28X、23X，维持“增持”评级。
    风险提示。原料药继续亏损超预期；参芪扶正注射液控费降价超预期。