公司 2015年上半年收入 31.2亿，同比增长18.5%，归母净利润3.4 亿，同比增长17.2%，扣非增长6.1%，业绩符
    合我们业绩前瞻预期。股权激励奠定公司长期向好发展基础，公司原有产品保持良好增长，同时积极布局生物药和精准医疗，维持公司2015~2017年EPS1.53、1.88、2.32 元，维持目标价69.14 元，对应2015 年PE 45X，维持增持评级。
    业绩增速符合预期，主要品种保持良好增长。公司上半年业绩增速符合预期，扣非增速低于收入增速的主要原因是管理费用增加（研发支出+激励摊销），预计剔除后扣非增速近20%。上半年公司主要品种保持良好增长：预计参芪扶正增长18.1%，艾普拉唑和鼠神经生长因子增速约70%，亮丙瑞林增速40%以上，尿促卵泡素保持平稳增长，原料药收入增长近40%，但由于宁夏福兴亏损影响，利润基本持平。预计全年业绩目标能够顺利完成。
    股权激励落地后公司拓展积极性明显提升。公司3 月份完成股权激励股份授予，解锁业绩增速设置较高（2015~2017 扣非增速15%、20%、25%）。
    激励落地后公司积极向精准医疗领域布局，参股CYNVENIO 公司涉足肿瘤基因检测。目前正停牌筹划非公开增发，拟将健康元旗下焦作健康元、深圳海滨制药、新乡海滨药业3 家公司纳入麾下，3 家公司2014 年净利润合计约1.2 亿，完成后将显著增厚公司利润。
    风险提示：医保控费风险；新产品市场推广低于预期。