复合肥销量增加，毛利率提升：报告期内公司营收和净利润增长主要是由于复合肥销量增加所致，公司综合毛利率为22.68%，同比提升1.25个百分点，三项费用率合计为10.81%，同比略升0.29 个百分点。
    转型稳步推进：公司致力于从单一的农资供应商转型为农业种植服务商，打造和完善“农资+金融+信息”农业服务体系，为种植大户、家庭农场、农业合作社等提供全套综合性农业种植解决方案，报告期内公司农业服务公司已在东北、内蒙、华北等地区流转土地4 万多亩，服务土地20 余万亩，已拥有粮食烘干能力55 万吨/年；小额贷款公司共发放贷款6800多万元，发展客户80 多家，主要服务三农企业、个体工商户等小微企业；公司官网手机版、微信企业号“掌上史丹利”等项目的开发完成，互联网分销系统正在内测中、农业O2O 平台互联网项目已启动。长期来看，公司业绩驱动因素将由复合肥转变为农业服务，一旦转型成功，万亿级别的农业服务市场将为公司成长提供极大空间。
    1-3Q 业绩预增20%-40%：受复合肥销量增长影响，公司预计2015 年1-9月份实现净利润为4.96~5.78 亿元， 同比增长20%~40% ， 折合EPS0.85~0.99 元，符合预期。以此推算，公司Q3 净利润为1.69~2.51亿元，同比增长11%~66%，折合EPS 为0.29~0.43 元。
    盈利预测：我们看好公司复合肥业务的发展和向农业服务商的转型，维持此前的盈利预测，预计公司15/16 年分别实现净利6.68/8.67 亿元，yoy+35%/+30%，折合EPS 分别为1.15/1.49 元。目前股价对应的2015/2016年PE 分别为16、13 倍。鉴于公司股价近期跌幅较大，估值优势凸显，加上未来发展前景良好，我们上调评级至买入。