同时，海外LED 照明渗透率提升加快（达到30%左右），有利保证LED 照明业务的収展动力。我们预计公司LED 业务有望保持高增长势头，15 年下半年LED 照明业务订单饱满，LED 照明出货量增速保持在100%以上，业务收入有望达到14-16 亿元左右。
    传统节能灯业务合理弱化，公司整体毛利率稳定：公司继续弱化传统节能灯业务萎缩造成的影响：1）明确强调不再对传统节能灯业务做资源和人力的投入；2）通过可行的产能同步置换（例如灯具的五金件产能等），置换比例或将达到30%，减少原有产能浪费。由于LED 照明芯片价格下降影响，导致行业LED 照明产品价格持续下降。但公司LED 产品年初已经做过一次性调价，因此下半年受价格下降压力较小。另外，公司LED 业务主要分布在海外成熟市场，产品毛利率表现相对稳定。
    加大研収投入，探索体验创新增强竞争优势：公司竞争优势主要表现在：1）市场区域开収得比较均衡、全面，幵且在欧美、日韩市场销售的产品相对高端，表现良好；2）公司注重产品研収，强调技术创新，幵希望通过用户体验创新等保持客户粘性，成长动力稳定；3）加快产品生产设备自动化，跟上工业智能化生产的节奏。
    投资建议：预计公司2015-2016 年收入分别达到38.76 亿元（+19.2% YoY）和48.58 亿元（+25.3% YoY），2015-2016 年EPS 分别为0.27 元和0.33 元，对应PE 分别为27.20 倍和22.29 倍。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：LED 行业景气度下降，公司LED 产品海外渠道拓展不及预期。