主营业务对比剂恢复快速增长，子公司细胞治疗业务贡献了重要的增长点，上调2015 年EPS 预测至0.38 (+0.05)元，维持2016-2017EPS 0.51/0.68 元。目前A 股同类公司估值中枢大幅下移，行业平均估值在80X,考虑到2016 年是公司业绩持续爆发和参股公司投资收益凸显的元年,我们给予公司2016 年80X PE，下调目标价至41 元，维持增持评级。
    制药工业重回快轨。2015 年上半年母公司口径实现营业收入2.36 亿元，增长28.67%。其中对比剂收入2.02 亿元，增长32.23%，市场占有率进一步提升；碘克沙醇进入招标大年，已在12 省及2 个经区中标；首仿品种碘帕醇二季度新获生产批件，陆续开始招标工作，前期市场导入准备充分，有望为公司带来新的增长动力。高增长的降糖类产品有望持续发力，期待精神专科中药品种九味镇心颗粒能够纳入更大医保范围。
    “精准医疗”产业链拓展提速。子公司中美康士上半年纳入合并范围营业收入3542 万元，实现净利润924 万元，考虑到上半年研发投入大幅增加的影响，我们预计全年能够实现业绩承诺2600 万元；参股公司世和基因业务拓展迅猛，覆盖医院增加至60 家，ctDNA 无创癌症检测新产品市场拓展顺利。公司此前公告非公开发行获得批文，流动资金不足的短板将被迅速弥补，结合产业并购基金，外延战略有望显著加快。
    风险提示：市场拓展低于预期；监管政策风险。